第六章 创业资金 企业的融资渠道席卷内部筹资、银行贷 款、发行债券、发行股票以及创业投资 等。此中创业资金(Venture capital)，又 称为“危险资金”、“危险投资”，它是高 本事中小企业创业融资的最主要步地。 一、创业资金的涵义 1. 广义的创业资金观点，是指对全体开发性、 改进型经济勾当的资金投放。狭义的创业资 本，特意指与当代高科技财产相合的投资活 动，即危险投资。 2. 遵照美邦《企业办理百科全书》界说，创业 资金是“投向不行从古板出处，诸如股票市 场、银行或与银行近似的单元（如租赁公司 或贸易经纪人）得回资金的工商企业的投 资” 。 3. 美邦创业资金协会的界说，创业资金是由职 业金融家投资诸如新兴的、疾速成长的、有 强大角逐潜力的企业中的一种权利资金。 4. OECD的界说：但凡以高科技与学问为基本， 临盆与筹划本事茂密的改进产物或供职的投 资，都可视为创业资金。 综上所述，创业资金的本色内在是，向创业 项目或创业企业供给资金声援，并通过资金 筹划供职培植和领导创业者创业，正在落成创 业进程后就退出投资，以得回资金增值。创 业资金家以获取股息、盈利及资金利得为目 的，其最大特色正在于经受较大的危险及得回 巨额资金利得。 二、创业资金的特性 1. 创业资金是一种没有担保的高危险投资； 2. 创业资金平凡是难以从古板融资渠道获取的 投资；（古板融资渠道席卷内部筹资、银行 贷款、发行债券和发行股票） 3. 创业资金是一种高危险与高收益并存的投 资；（创业投资平凡要源委种子期、创筑期、发展期、扩张 期和成熟期五个阶段才略落成一项高新本事产物的财产化和市 场化进程，每个合头都有腐败的危险，因而具有高危险性。而 其高本事性也意味着高回报。危险资金家通过对投资企业的产 权滚动竣工其5-7倍的投资增值变现。 4. 创业资金是一种滚动性很小的中永远股 权投资； （投资周期要通过咨议拓荒、产物试 制、正式临盆、伸张临盆等阶段，至资金退出的周 期短则3-5年，长则7-10年） 5. 创业投资平常为股权投资； （平凡占被投 资企业股权的15-20%） 6. 创业资金是一种资金与办理相连系的投 资； （危险资金家为消重危险，升高投资回报） 7. 创业投资是一种金融与本事相连系的投 资机制；（高本事更加是高本事中小企 业为投资对象） 8. 创业资金是一种踊跃的投资，而不是一 种悲观的赌博行动。（通过创业企业的 发展到达收益的回报） 三、创业资金的出处 1. 政府财务。政府是我邦科技创业资金的 主要出处，关于高科技企业来说，这条 资金渠道阐述着无可取代的效率。如邦 家“火把筹划”、“星火筹划”，广东科技 创业投资公司、广州本事创业公司等。 2. 企业投资。正在欧美等邦度，这是一条重要的 危险资金出处。正在我邦跟着民营企业的成长 巨大，企业向本事拓荒和高新本事界限投资 有伸张的趋向。如资金为3.1亿元的北京市高 新本事财产投资股份有限公司便是由清华同 方、首钢总公司等公司注入财产资金建设 的。1998年6月，深圳金蝶财政软件公司从 广州安宁洋本事创业有限公司引进2000万元 群众币的创业资金，用于公司的咨议拓荒和 邦际商场拓展。 3. 科研单元自筹资金。如联思集团的创业 资金，当时由中科院计划机所11名科技 职员自筹11万元开创了计划所新本事发 展公司。 4. 外邦资金。90年代从此海外很众知名的创业 投资公司起头正在中邦设立创业投资机构。 1997年，著名世界的软件临盆厂商“ 四通利 方”取得美邦三家知名创业投资公司（美洲银 行罗世公司、华登邦际投资集团、艾芬豪邦 际集团）650万元的股权投资，“ 四通利方” 同 时遵照美邦硅谷软件公司的向例，保存总值 10%的股份动作期权留给公司的主要办理人 员与本事骨干。 5. 机构投资者。席卷保障公司、信赖投资 公司、养老基金和施舍基金等。海外的 机构投资者是创业资金的重要供给者， 如1996年美邦创业资金的出处中养老 基金占47%的份额。 6. 小我投资者。宽裕的家庭和部分，他们 具备投资办理才能，即创业投资家，正在 “硅谷”又称为“投资天使” 。正在外面上能 将部门积存存款转化为创业资金，但我 邦还缺乏告捷的资产演示效应，还很难 吸引小我投资者。 四、创业投资基金 1. 创业资金众半是以投资基金的步地存正在 的。 2. 投资基金是一种便宜共享、危险共担的 鸠集投资方法，即通过发行基金单元， 会集投资者的资金，由基金办理人办理 和运作的资金，从事股票、债券、外 汇、货泉等金融东西投资，以得回投资 收益和资金增值。 五、创业投资机构的类型 1. 邦有独资的创业投资机构；如深圳高科技创 业投资股份有限公司。 2. 政府参股的创业投资机构； 3. 民间的独立创业投资机构；如杭州复星创业 投资有限公司。 4. 外资设立的创业投资机构；如BOC China Fund;IDG 5. 高新本事拓荒区或创业园设立的创业投资机 构； 6. 证券机构的创业投资部。如大鹏证券、湘财 证券等的创业资金投资公司。 六、创业资金运作的结构步地 1. 创业资金的运作通过创业投资基金和创 业投资机构的办理来举办 2. 资金供给者 创业投资家 资金需求者（创业者） 七、创业资金的效率 1. 创业投资资金是高科技企业的“孵化器”，它 遵照“投资-培植-出卖-投资” 的形式轮回运 作，有力地促使了高新本事财产化 2. 因为创业资金的存正在，使专利结果转化的周 期大大缩短，财产化速率昭着加疾 3. 创业投资对20世纪三个最主要的科学出现 （可编秩序计划机、晶体管、DNA）的最终 贸易化起到至合主要的效率。因而，没有创 业投资就没有此日的半导体、微电子工业和 生物本事财产。 4. 创业投资加快了学问经济的酿成。 八、案例：搜狐创业 1. 开创中邦己方的音讯网站； 2. 创业资金； 3. 创业贫苦； 4. 创业告捷。
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