偏差：众家机构合伙统制投资基金，固然腻滑了危害，但同时也限制了管束与投资决议方面的灵便性，不妨由于项目投资决议不同方面的成分错失投资机缘。
该形式下券商的直投子公司独立出资设立私募股权投资统制机构，并正在其所统制的基金中出资。的确形式流程为：
截至2011年10月，中金佳成是唯逐一家采用这一形式的证券公司直投契构，该公司独立召募制造中金佳泰（天津）股权投资基金共同企业，并制造中金佳合（天津）股权投资基金统制有限公司承当基金统制。
邦信证券持有弘盛基金统制公司100%股份，寻常共同人(GP)从悉数基金的利润平分走20%(即carry=投资利润*20%)，必定级别员工可插足carry分派，但基金carry的刻日偏长，线年自此。“上述团队carry分派正在实质操作中存正在必定题目，无法完成安祥历久的驱策结果。例如驱策期间过长，倘使半途脱节，前面的劳动就白做了。”中信证券一位内部人士默示。
carry，是私募股权基金的中心驱策机制，深切反响了基金投资人（GP）和出资人（LP）、GP内部之间的相干。最常睹的形式是“2%20%”，即一只基金正在投资期时，LP支拨给GP每年2%的统制费；存续期满后，基金的回报到达了事先商定的底线后，GP将本金还给LP后，还能够分走利润的20%。这20%即是carry。
该形式中，券商的直投子公司与其他机构合伙出资设立私募股权投资统制机构，并正在其所统制的基金中投资。的确形式流程为：
采用如此形式组修直投基金的券商较众（参睹外3），样板例子如，中信证券旗下全资直投子公司金石投资与北京市农业投资公司合伙出资设立北京金石农业投资统制中央（有限共同）。其它，金石投资和北京市农业投资公司动作有限共同人、金石农业统制中央动作泛泛共同人合伙设立北京农业家当投资基金。除与其他机构团结提倡设立新的私募股权投资机构外，证券公司直投契构也能够通过参股已设立的私募股权投资机构的格式发展股权投资营业。比方，2011年2月，招商证券旗下直接投资子公司招商本钱有限职守公司插足湘江家当投资统制有限公司的增资，招商本钱持有该公司40%股份。同时，招商本钱出资3亿元，以增资格式入股湘江家当投资基金有限职守公司。
该形式下，证券公司旗下的直投子公司通过参股格式，设立私募股权投资基金统制机构，并插足个中基金的统制劳动，但不正在其所统制的基金中出资。的确形式流程为：
甜头：看待券商而言，不投资仅插足基金统制的格式，消浸了券商利用自有资金投资的危害，仅仅通过股权投资统制就完成了企业代价的缔造与增值。
安信乾宏一位人士称，共同轨制正在直投范畴的实践，很大水平上是基金机构投资人鞭策的结果，股东、投资人需求保卫团队安祥，团队则需求机闭供给一个历久安祥的预期。
到底上，简直一起券商直投正在单只基金中均实践或计划实践有限共同制，以便完成投资人和项目人优点的一概化。
券商直投统制单只基金完成有限共同制的形式是：团队为泛泛共同人出资1%~1.5%，正在基金运作时，按基金范围提取2%~4%的统制用度；利润分派方面，有限共同人Hale Waihona Puke Baidu回其统共投资本钱后，团队泛泛共同人可从该基金投资收益中获取20%~50%的利润分成。
有限共同是当今美邦PE的主流机闭情势，采用这种情势的PE由泛泛共同人（GP）和有限共同人（LP）构成，其样板形式为：LP出资占基金的99％，且不插足基金的统制运营，GP即基金统制者出资占1％。运作时，GP按基金范围提取2％到4％的统制用度，用作统制基金的平日开支。投资项目所取得的收益采用二、八分成。团结前，为外率两边的权力与负担，GP与LP会订立一个有限共同同意，实质厉重涉及共同人的进入、退出，GP的职守等。这种有限共同制最大限制地和洽了出资人和统制者的优点，美邦的实行注明，有限共同制是目前PE最有用的机闭情势。
曾有局部券商提出将券商直投基金公司动作券商直投的子公司，推广员工持股以办理驱策题目，但大批券商直投高管以为，股权轨制容易酿成惰性文明，极少老员工因持股而缺乏劳动热诚；尔后加盟员工一朝插足股权分派kaiyun欧洲杯app，会稀释老员工权力。
局部券商琢磨发觉，借用共同制的功令情势寡少商定团队分派，能够办理券商直投目前的驱策短板。一是共同制受到邦资系统的限制较小；二是投行准共同人轨制正在极少券商实践见效较好；三是共同轨制比股权更适合基金统制类企业的内正在条件，有利于创设平等、怒放、分享的企业文明。
甜头：券商以自有资金投资独家设立的基金统制机构，不妨强有力地吸引外部资金的参加，得胜完成以少量员工基金撬动更众第三方资金的资金池会聚。同时，这一形式下能够依旧旗下直接投资统制机构的管束和投资决议方面的话语权，依旧投资格式的灵便性、速捷合适性。
偏差：①从收益角度说，仅能赢得仿佛GP的统制用度，而缺乏了股权投资方面的收益，看待好项目而言其账面回报将会远远低于既投资又统制的形式；②容易涌现召募资金由来困苦的情景。到底上，正在邦内悉数PE行业尚不行熟、二级墟市动荡担心陆续下滑的布景下，大局部PE已感应募资的压力，极少小型PE募资已相当困苦；③需求券商直投务必正在业界有很高的美誉度，要以很高的统制才力和代价完成来吸引投资者。
2011年7月8日，中邦证监会颁发《证券公司直接投资营业囚系指引》，初度正在券商直投营业边界中参加了“设立直投基金，筹集并统制客户资金实行股权投资”。中金公司很速成为召募直投基金的首家券商，这也符号着券商直投基金将从囚系摊开速捷走向范围强壮阶段。
直投基金是用于对非公然辟行公司的股权实行投资的基金。与外面的基金本色相像，但过去券商不行够做这营业，行政许可允许后，券商也能够做。
