投中意见：直司召募基金开闸,券商系基金搅动PE商场 直司召募基金开闸 券商系基金搅动 PE 商场 日前，中金公司董事总司理、直接投资部主管陈十逛公然透露，中金公司直司得回 证监会首个召募基金试点，正策划 50 亿元邦民币基金，命名为中金佳泰财富整合基金。对 于券商直投交易，原有的拘押央浼是券商直司仅能行使自有资金举行直投交易，而自有 资金的上限是证券公司净血本的 15%。中金财富整合基金试点的开闸，意味着直司将 得以对外募资，投资额度大幅抬高，因此券商直投也希望行为专业化 GP 机组成为邦内 PE 商场的又一支重...
直司召募基金开闸 券商系基金搅动 PE 商场 日前，中金公司董事总司理、直接投资部主管陈十逛公然透露，中金公司直司得回 证监会首个召募基金试点，正策划 50 亿元邦民币基金，命名为中金佳泰财富整合基金。对 于券商直投交易，原有的拘押央浼是券商直司仅能行使自有资金举行直投交易，而自有 资金的上限是证券公司净血本的 15%。中金财富整合基金试点的开闸，意味着直司将 得以对外募资，投资额度大幅抬高，因此券商直投也希望行为专业化 GP 机组成为邦内 PE 商场的又一支要紧气力。 直接投资额度受限 券商“弧线”插足基金召募 日前，ChinaVenture 投中集团宣告 CVAwards 2010 年中邦券商直司排行榜及相 闭统计呈报，统计显示，自 2007 年券商直投试点开闸至今，年度投资范围已从 2007 年的 1.51 亿元升至 2010 年的 64.98 亿元，目前 31 家券商直司注册血本总量抵达 225.1 亿 元。但是，比拟 2010 年 PE 商场上千亿元的投资范围，券商直投投资范围仍相对较小。因 此，正在券商直司获批召募基金之前，邦内券商机构仍旧通过参股基金处理公司的体例参 与 VC/PE 投资。 2004 年 11 月，海通证券合伙创建海富财富基金处理公司展开股权投资交易，目前海 富投资旗下具有中邦-比利时直接股权投资基金、海富金汇基金两支基金。2008 年 6 月，中 信证券组筑中信财富投资基金处理有限公司，中信财富基金目前处理一支范围达 90 亿元的 邦民币基金绵阳科技城财富投资基金，以及一支范围为 9.9 亿美元（约合 64.4 亿元邦民币） 的美元基金 CPEChina Fund。ChinaVenture 投中集团旗下数据库产物 CVSource 统计显 示，截至本年 5 月底，中邦 VC/PE 商场共披露 16 支券商插足创建的股权投资基金（含正 正在策划中的基金），披露募资倾向范围 600 亿元，涉及券商包含海通证券、中信证券、中 金公司、华泰证券、光大证券、招商证券、广发证券、邦元证券、东方证券等（睹外 1）。 邦内券商参股私募股权投资基金处理公司召募基金环境 券商 基金处理公司 基金 初步募 集光阴 倾向范围 （亿元） 海通证券 海富投资基金处理 有限公司 中邦-比利时直接股权 投资基金 2004-10 10 海通证券 海富金汇基金 2009-05 30 海通证券 海通吉禾股权投资 基金处理有限公司 吉林省今世农业和新兴 财富投资基金 2009-08 10 海通证券 未披露 西安航天新能源财富基 金 2011-02 10 海通证券 未披露 上海文明财富股权投资 基金 策划中 未披露 中信证券 中信财富基金处理 有限公司 绵阳科技城财富投资基 金 2008-12 90 中信证券 CPEChina Fund, L.P. 2011-05 64.4 中信证券 金石农业投资基金 处理核心 北京农业财富投资基金 2009-09 10 中金公司 华泰证券 金浦财富投资基金 处理有限公司 上海金融发达投资基金 2009-02 200 中金公司 未披露 中金佳成医疗投资核心 （有限合资） 未披露 未披露 中金公司 未披露 中金佳业贸易房地产投 资核心（有限合资） 未披露 未披露 中金公司 中金佳成投资处理 有限公司 中金佳泰财富整合基金 策划中 50 光大证券 上海诚朴财富基金 处理有限公司 上海新能源财富基金 2009-10 30 招商证券 招商湘江财富投资 基金处理有限公司 湘江财富投资基金 2009-10 50 广发证券 未披露 广发沿海财富（大连） 基金 策划中 50 邦元证券 邦元股权基金处理 有限公司 安徽省战术性新兴财富 投资基金 2011-03 50 东方证券 上海诚毅投资处理 有限公司 上海诚毅新能源创业投 资基金 2011-02 8 CVSource, 2011.05 外 1 邦内券商参股私募股权投资基金处理公司召募基金环境 目前邦内券商参股股权投资基金处理公司，并发动投资基金展开投资交易的格式要紧有 三种。一是证券公司直接合伙组筑基金处理公司，如海富投资、中信财富基金和招商湘江产 业投资基金处理公司；二是通过其直投子公司与地方政府合伙组筑基金处理公司，如金石农 业投资基金处理核心、广发沿海财富（大连）基金、金浦财富投资基金处理公司、上海诚朴 财富基金处理公司等，均是由券商旗下直司注资组筑；第三种则是由直投子公司行为基 金处理公司直接举行基金的召募，目前仅有中金公司的中金佳成获召募基金资历。 14 家券商基金投资企业上市 海富中信成效颇丰 截止目前，上述券商参股基金中已披露投资案例的仅有三支：中邦-比利时直接股权投 资基金、绵阳科技城财富投资基金和湘江财富投资基金，所投资项目中已有 14 家已告捷上 市——中比基金 11 家，绵阳科技财富基金 2 家，湘江财富基金 1 家。以企业 IPO 发行价计 算，三支基金合计账面回报达 42.02 亿元，算术均匀账面回报率为 7.68 倍开yun体育app官网入口登录。个中回报率最 高的一笔为金风科技（002202.SZ）IPO 后中比基金的退出，账面回报率达 37.72 倍（睹外 2）。 券商参股股权投资基金投资项目 IPO 环境 基金名称 企业 IPO 光阴 账面退出金 额（亿元） 账面回报 率（倍） 海富-中比基金 海源板滞 2010-12-24 2.23 3.47 海富-中比基金 东光微电 2010-11-18 3.27 7.16 海富-中比基金 赣锋锂业 2010-8-10 1.55 6.76 海富-中比基金 百川股份 2010-8-3 1.40 2.90 海富-中比基金 长信科技 2010-5-26 3.60 7.28 海富-中比基金 双箭橡胶 2010-4-2 2.56 7.89 海富-中比基金 中元华电 2009-10-30 1.17 5.02 海富-中比基金 海利得 2008-1-23 1.00 1.70 海富-中比基金 金风科技 2007-12-26 13.00 37.72 海富-中比基金 云海金属 2007-11-13 2.00 4.30 海富-中比基金 辰州矿业 2007-8-16 4.00 9.14 绵阳财富投资基金 贝因美 2011-4-12 2.96 4.92 绵阳财富投资基金 盛运股份 2010-6-25 1.70 3.36 湘江财富投资基金 胜景江山 2010-12-17 1.57 5.94 CVSource, 2011.05 外 2 券商参股股权投资基金投资项目 IPO 环境 ChinaVenture 投中集团判辨以为，券商通过参股股权投资基金处理公司展开投资交易， 也许冲破直接投资的额度限度，更为寻常的插足 VC/PE 投资，从而得回高额投资回报及管 理费收入。而且规避了“直投+保荐”交易形式面对的计谋危险及群情争议，拓荒了券商参 与股权投资更为专业化及商场化的运作形式。 近期券商直司召募基金试点的开闸，为券商参股投资基金供给了更为明晰的计谋导 向，估计另日将有更众直司以 GP 的身份直接举行基金的召募，而邦内 PE 商场式样， 也将由于券商机构的深度介入而爆发蜕化。但是，相关于目前生动的专业性 PE 投资机构， 目前大都券商直取利构仅具有血本运营履历而缺乏行业及企业运营履历，是以目前仍以上市 前（Pre-IPO）投资为主。另日，怎样加强为企业供给增值任事的本事，将是肯定券商直投 公司正在 PE 商场比赛名望的要紧要素。 附：相干呈报 《CVAwards 2010 年度中邦最佳私募股权投资机构 Top30》 《179 亿元进场 券商直投将成 PE 有力比赛者》 讨论垂询 冯坡 Poddy Feng（判辨师） 电线 传线 Email：媒体垂询 杨啸萌 Ada Yang Tel：+86-10-59799690-694 Fax：+86-10-85893650 Email：.cn 闭于 CVSource CVSource 是 ChinaVenture 投中集团旗下一款专心于中邦私募股权、战术投资与并购 等股权投资商场的正在线讯息产物，为 VC/PE 投资机构、有限合资人、战术投资者，以及投 资银行、状师工作所、管帐师工作所、讨论及筹商公司等客户供给专业讯息与数据处置计划， 其实质包含：非上市企业判辨及行业讨论、私募股权商场判辨、战术投资及并购商场判辨、 股权投资基金判辨。 闭于 ChinaVenture 投中集团 ChinaVenture 投中集团是一家专心于中邦投资商场的领先讯息筹商机构。 ChinaVenture 尽力于中邦商场的投资机构、投资银行与企业等客户供给专业的第三方讯息 产物及讨论筹商任事。ChinaVenture 同时运营中邦投资行业媒体平台 并举办众品种型投资集会。ChinaVenture 创建于 2005 年, 正在北京、上海和深圳设有办公室。
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